به گزارش تیتربرتر؛ بازار سرمایه ایران از ابتدای سال، عجیب‌ترین و پربازده‌ترین دوره تاریخ خود را پشت سر گذاشته و اینکه در سایه رشد سریع نمادهای شاخص‌ساز و دولتی در کوتاه‌مدت، به اصلاحی ناگزیر تن داده است. در این اصلاح گرچه بخش قابل‌توجهی از بازار با صفوف فروش سنگین مواجه شده اما بررسی‌ها از نزدیک بودن پایان اصلاح حکایت دارد.
سناریوهای پایان اصلاح در بورس
بورس چند روزی است که قرمز پوش شده و بخش از سود محقق نشده سهامداران را به باد داده است؛ نمادهای بسیاری با صف فروش سنگین مواجه هستند و حتی تلاش چندباره فعالان بازار برای جمع‌آوری برخی از این صفوف فروش نیز بی‌نتیجه مانده است اما تکنیکالیست‌ها معتقدند بازار به آخر اصلاح نزدیک شده و چه‌بسا همین امروز استارت خروج از اصلاح زده شود.
این در حالی است که سازمان بورس برای کمک به روانی معاملات و جلوگیری از هسته معاملاتی بورس، نمادهای حاضر در بورس تهران (و نه فرابورس) را برای معامله در شیفت‌های صبح و عصر، به دودسته تقسیم کرده و همین مسئله امکان کنترل فضای هیجانی بازار از طریق حمایت از سهام لیدر را آسان‌تر کرده است.
تکنیکالیست‌ها معتقدند شاخص کل بورس می‌تواند از محدوده یک‌میلیون و 790 هزار به روند صعودی برگردد اما احتمال وقوع سناریوی دوم و برگشت شاخص از یک‌میلیون و 750 هزار واحد را قوی‌تر می‌دانند.
همچنین در سناریوی سوم، کف کانال 1.7 میلیون واحد را محلی مناسب برای جلوگیری از تداوم ریزش شاخص معرفی می‌کنند؛ هرچند در بدبینانه‌ترین سناریوها که احتمال وقوع آن کمتر از 10 درصد است، احتمال ریزش ادامه‌دار شاخص تا حوالی یک‌میلیون و 500 هزار واحد را نیز مدنظر دارند.
در لحظه تنظیم این گزارش، حمایت از سهام خودرویی در دو نماد اصلی این گروه توانسته است تا حدی از هیجان فروش بازار بکاهد و به سبک و حتی جمع شدن برخی از صفوف فروش کمک کند؛ به‌خصوص که نمادهای اثرگذاری بر شاخص بورس عمدتاً در شیفت عصر بازار معامله می‌شوند و فعلاً شاخص کل فقط 15 هزار واحد افت کرده است؛ در نتیجه بازار از نظر روانی وضعیت بهتری برای بازگشت دارد.
حمایت از بازار کم‌عمق در شیفت صبح، می‌تواند به اهرمی برای حمایت بازار در شیفت عصر نیز تبدیل شود؛ اما به نظر می‌رسد اگر در شیفت عصر نیز نمادهای بزرگ و اثرگذار بازار همچنان با فشار فروش مواجه باشند و به‌صورت مصنوعی حمایت نشوند، شاخص می‌تواند تا حوالی یک‌میلیون و 750 هزار واحد کاهش یابد و از فردا از این محدوده برای برگشت به روند صعودی تلاش کند.
نکته دیگر اینکه نمادهای مطرح گروه پالایشی به‌واسطه مسائلی که در مورد نرخ خوراک آنها مطرح شده بود امروز به‌طور موقت برای بررسی اطلاعات تعلیق شدند و شیفت عصر بازار که این نمادها را نیز در برمی‌گیرد معاملات کم‌حجم‌تری خواهد داشت. این مسئله گرچه قادر است از تداوم نزول شاخص جلوگیری کند؛ اما قادر است به یکی از دلایل طولانی‌تر شدن زمان اصلاح منجر شود؛ مگر اینکه پس از بررسی اطلاعات نمادهای پالایشی، اطلاعات بااهمیتی از این نمادها منتشر شود که اقبال بازار را برای خرید آنها افرایش دهد.
ترس سهامداران از اصلاح قیمت ها
نوسان شاخص بورس در روزهای گذشته به سرمایه گذاران و به خصوص تازه واردان، آن روی سکه بازار سرمایه را نشان داد. به اعتقاد کارشناسان، بازار سرمایه مانند سکه دو رو دارد روی رشد و بازده و طرف اصلاح و استراحت و زیان و سهامداران باید هر اندازه که سود را می‌پذیرند روی دیگر یعنی زیان را نیز پذیرا باشند.
باوری که این کارشناسان دارند این است که اصلاح قیمت‌ها نیاز بازار سهام است و قرارنیست همواره شاهد افزایش قیمت سهام در بورس باشیم. به باور آنان اگر اصلاح قیمت‌ها آغاز نمی‌شد پیشروی بازار به سمت حبابی شدن قطعی بود. برخی تحلیلگران، ثبات نداشتن در تصمیم‌گیری‌های دولتمردان را باعث آشفتگی این روزهای بورس می‌دانند و ادامه این وضعیت را زنگ خطری جدی برای بازار می‌دانند. ترس سرمایه‌گذاران از ادامه روند اصلاح قیمت‌ها و خروج آنها از بورس و حضور در بازارهای رقیب بزرگ‌ترین دغدغه کارشناسان بعد از اتفاقات چند روز اخیر است.
«با توجه به وضعیتی که شاخص در آن قرار دارد احتمال منفی شدن بیشتر بازار وجود دارد از این‌رو برخی سهامداران برای جلوگیری از ضررو زیان احتمالی ممکن است بازار سرمایه را ترک کنند.» این موضوع را عظیم ثابت کارشناس بازار سرمایه می‌گوید و معتقد است: اتفاقات هفته گذشته، ناهماهنگی میان دو وزارتخانه نفت و اقتصاد وشک و شبهه‌هایی که در مورد عرضه یا توقف عرضه دارادوم به وجود آمد بسیاری از سهامداران را برای ماندن یا نماندن در بازار سرمایه دچار تردید کرد.
مطالب مرتبط:
او می‌گوید: اظهارات ضد ونقیض دولت در بازار سرمایه، منابع مالی مردم را با خطر مواجه می‌کند و سهامدار را دچار این ترس می‌کند که نکند این سیاست‌ها، بدون برنامه از آب درآید. بنابراین تمام تدابیری که دولتمردان در مورد بازار سرمایه در نظر می‌گیرند باید با توجه به منافع سهامداران اتخاذ شود.این کارشناس بازار سرمایه، با بیان اینکه اگر نتوانیم بازار را به سمت سیاست‌های شفاف هدایت کنیم با افت‌های پی در پی مواجه می‌شود، تاکید می‌کند: شاخص در حال ریزش است زیرا شاخص از نظر تکنیکالی به زیر دومیلیون واحد سقوط کرده و احتمال اینکه ریزش بیشتری را تجربه کند وجود دارد و ازآنجا که سهامداران برای پوشش منابع تورمی، نقدینگی شان را وارد بورس کرده‌اند، منابع خود را از بازار خارج می‌کنند.
او در ادامه می‌گوید: بانک به مرکزی دنبال این است که بازار ارز را به گونه‌ای مدیریت کند که افزایش قیمت دلار معیشت مردم را به چالش نکشد. نرخ ارز آثار تورمی زیادی درجامعه برجا می‌گذارد و تنها بازاری که می‌توانیم از آن به‌عنوان سپر تورمی بازار سرمایه یاد کنیم بازار ارز است که نیاز به مدیریت بهینه‌ای دارد. اگر نرخ ارز روند کاهشی داشته باشد بر بازار سرمایه تاثیرتعیین‌کننده‌ای دارد که می‌تواند سرمایه گذار را به سمت این بازار هدایت کند.
عظیم ثابت ضمن اشاره به این نکته که اگر بازارهای رقیب جذابیت بیشتری پیدا کند نقدینگی از بورس خارج می‌شود، تاکید می‌کند: در حال حاضر مهم‌ترین عاملی که می‌تواند بازارسهام را دچار مشکل کند، نبود ثبات در تصمیم‌های اقتصادی دولتمردان است.باید ببینیم دولت چه برنامه‌ای برای بازار سرمایه دارد و این برنامه‌ها چقدر قابل اتکا است. اینکه دولت برنامه منسجمی برای پیش فروش نفت یا تامین مالی در بازار سرمایه دارد یا ندارد، موضوع مهمی است که بار روانی تاثیرگذاری بر روند کلی بورس دارد. او در ادامه به آغاز اصلاح قیمت‌ها در بازار سهام اشاره می‌کند و می‌گوید: پایه قیمت سهام برخی شرکت‌ها رشد بی رویه و دور از منطقی را تجربه کرده به همین دلیل بسیاری از سهامداران بعد از ریزش شاخص دچار تردید شده‌اند این در حالی است که قرارنیست شاخص به‌طور مداوم رشد داشته باشد و به‌صورت غیرواقعی بالا برود. بنابراین و با توجه به اینکه رشد قیمت‌های کاذبی را در بازار تجربه کردیم اصلاح قیمت در این مقطع اتفاق بدی نیست.
به گفته عظیم ثابت شرکت‌هایی که از طرف دولت و در قالب صندوق های ETF عرضه شدند قیمت سهام را غیر منطقی افزایش دادند. وقتی شرکت‌های پتروشیمی رشد ۵۶ برابری داشتند الان هم باید اصلاح شدید قیمت را تجربه کنند.
او اعلام می‌کند: پیش بینی ما این است که تا چند روز آینده بیشتر سهم‌ها بریزند.به نظر می‌رسد از این به بعد میان سهام شرکت‌های ارزنده و بنیادی و شرکت‌هایی که قیمت سهام آن به‌صورت غیرواقعی بالا رفته تفکیک ایجاد شود. متاسفانه سهامداران جدید از نظر بلوغ سرمایه‌گذاری به مرحله‌ای نرسیدند که بتوانند ارزش سهام شرکت‌های حاضر در بورس را تشخیص دهند از این‌رو بعد از اتفاقات اخیر بازار و ریزش شاخص،سهامداران دچارترس شدیدی شدند که ممکن است به خروج نقدینگی از بازارسرمایه منجر شود.
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به ترس سرمایه‌گذاران از نوسان شاخص یادآورمی شود: سرمایه جایی می‌رود که امنیت بیشتری وجود دارد. البته همچنان بازاری مطمئن تر از بازار سرمایه وجود ندارد اما اگر افراد را بر اساس ریسک پذیری آنها تقسیم بندی کنیم بهتراست افراد تازه وارد درصندوق‌های ثابت یا سپرده گذاری اوراق مشارکت و سهام خاصی سرمایه‌گذاری کنند زیرا ریسک کمتری دارد و سرمایه شان را از دست نمی‌دهند.
تبعیت شاخص بورس از سیاست‌های انقباضی دولت
پس از آنکه بورس تهران در سال جاری رشد عجیب ۳۰۰درصدی را به نمایش گذاشت از هفته گذشته نوسان شاخص، واقعیت دیگری از بازار سرمایه را به رخ کشید.
حسام حسینی تحلیلگر بازار سرمایه، در این باره می‌گوید: سهامداران به جایی رسیدند که دنبال سودهای غیر منطقی هستند. اگرچه از ابتدای سال برخی شرکت‌ها به دلیل شرایط استثنایی بورس سودهای دور از ذهنی به سهامدارانشان دادند اما از این واقعیت نباید بگذریم که آنچه در بازار سرمایه اتفاق افتاد با واقعیت بازارهمخوانی ندارد.
او تاکید می‌کند: ازماه‌های قبل کارشناسان بازار سرمایه در مورد روند رو به رشد شاخص هشدار می‌دادند به همین دلیل چنین نوسانی در بورس قابل پیش بینی بود. اگرچه از این نکته نباید بگذریم که برخی تصمیمات مقامات مسوول در این حوزه بیشترین تاثیررا بر شاخص و توقف روند صعودی آن داشت.
حسام حسینی با بیان اینکه هرگونه تغییری در سیاست‌های اقتصادی دولت تاثیر مستقیمی بر بازار سرمایه می‌گذارد، اعلام می‌کند: تغییر نرخ سود بانکی،عرضه اوراق از سوی دولت که حتی می‌تواند درقالب صندوق‌های ETF باشد نیزبر رفتار بازار سرمایه تاثیر می‌گذارد و به همان نسبت می‌تواند نقدینگی را از بازار وارد یا خارج کند.
به گفته این تحلیلگر بازار سرمایه، با اینکه دولتمردان بارها به‌صورت کلامی از بورس حمایت کردند اما برخی سیاست‌های ضد و نقیض اقتصادی، به ترس سرمایه گذاران و درنهایت خروج آنها از بورس منجر می‌شود. او با تاکید بر اینکه اگر روند اصلاح قیمت‌ها ادامه داشته باشد سهامداران به سمت درهای خروج رغبت پیدا می‌کنند، اعلام می‌کند: واقعیت این است که اصلاح قیمت‌ها شروع شده و این روند به احتمال زیاد ادامه خواهد داشت اگرچه از این به بعد رفتار شاخص، تابع سیاست‌های انقباضی دولت خواهد بود. حسام حسینی در پاسخ به این پرسش که آیا درچنین وضعیتی باید سهامداران را به سهامداری تشویق کرد، تاکید می‌کند: به‌صورت دستوری نمی‌توان به سهامداران گفت در بازار سرمایه بمانند یا بروند اما نکته مهم این است که بازار راه خودش را می‌رود و نمی‌توان برای سهامداران تعیین تکلیف کرد.
گردآورنده: الهام خلیلی خو
آنچه دیگران میخوانند:
