تیتربرتر: مهمترین تحول سال، تصویب قانون «هدایت و تثبیت نوآوری ملی برای استیبل کوینهای آمریکا» موسوم به GENIUS Act بود که در ماه ژوئیه به امضا رسید. این قانون نخستین چارچوب جامع فدرال برای ارز دیجیتال به شمار میرود و استیبلکوینهای پرداختی را از شمول قوانین اوراق بهادار و کالا خارج کرده و نظارت بر آنها را به نهادهای بانکی سپرده است. سناتور کیرستن گیلیبرند (Kirsten Gillibrand) اعلام کرد این قانون از مصرفکنندگان محافظت کرده و زمینه نوآوری مسئولانه را فراهم میکند.
بر اساس این قانون، صادرکنندگان استیبل کوین موظفاند پشتوانه کامل نقدی یا اوراق خزانه کوتاهمدت آمریکا داشته باشند و اجازه پرداخت سود نیز ندارند. همچنین مدل نظارتی پلکانی تعریف شده که شرکتهای با ارزش بازار زیر ۱۰ میلیارد دلار را تحت نظارت ایالتی و بازیگران بزرگتر را تحت نظارت فدرال قرار میدهد. این رویکرد عملا استیبل کوینهای خصوصی قانونمند را به گزینه اصلی دلار دیجیتال تبدیل کرده و احتمال راهاندازی ارز دیجیتال بانک مرکزی برای عموم را به حاشیه برده است.
در کنار استیبل کوینها، کنگره گامهایی برای ساماندهی ساختار بازار ارز دیجیتال برداشت اما این بخش هنوز نهایی نشده است. مجلس نمایندگان قانون شفافیت بازار دارایی دیجیتال یا CLARITY Act را تصویب کرد که به دنبال تعیین مرز میان اوراق بهادار و کالاهای دیجیتال است. در مقابل، پیشنویس دوحزبی بوزمن بوکر با تمرکز بر نقش کمیسیون معاملات آتی کالا، چارچوب سختگیرانهتری را پیشنهاد میدهد.
همزمان، محدودسازی اختیارات فدرال رزرو برای صدور ارز دیجیتال بانک مرکزی و لغو قانون بحثبرانگیز مالیات دیفای نیز نشان داد رویکرد کلی دولت آمریکا به سمت حمایت محتاطانه از اکوسیستم ارز دیجیتال تغییر کرده است. در مجموع، سال ۲۰۲۵ شفافیت معناداری به بازار داد و مسیر سیاستگذاری کریپتو در سالهای آینده را مشخصتر کرد.
دوران سودهای نجومی بیت کوین تمام شده
مدیر ارشد سرمایهگذاری شرکت بیتوایز (Bitwise)، معتقد است بیت کوین در دهه آینده بازدهی قوی و باثباتی خواهد داشت اما نباید انتظار رشدهای انفجاری و سالانه مشابه دورههای ابتدایی این ارز دیجیتال را داشت. مت هوگان (Matt Hougan) اعلام کرده که بیت کوین وارد دورهای از رشد تدریجی با نوسان کمتر شده است.
هوگان در گفتوگو با شبکه سیانبیسی (CNBC) توضیح داد که به باور او، بیت کوین طی ده سال آینده مسیر صعودی آرامی را طی میکند و اگرچه بازده آن قابل توجه خواهد بود، اما دیگر شاهد جهشهای بسیار بزرگ سالانه نخواهیم بود. او همچنین تأکید کرد که همچنان به پیشبینی قبلی خود مبنی بر مثبت بودن عملکرد بیت کوین در سال ۲۰۲۶ پایبند است.
در همین حال، سباستین بو (Sebastian Beau)، مدیر سرمایهگذاری شرکت رزرو وان (ReserveOne)، گفته هنوز مشخص نیست چرخه چهار ساله بیت کوین به پایان رسیده باشد. او یادآور شد که بیت کوین پس از ثبت اوج تاریخی حدود ۱۲۵ هزار دلار در ماه اکتبر، با افتی نزدیک به ۳۰ درصد به محدوده ۸۷ هزار دلار بازگشته که برای بازار تجربهای دردناک بوده است.
بیشتر بخوانید:
به گفته هوگان، یکی از دلایل افت قیمت در پایان سال، رفتار سرمایهگذاران خردی است که با سرعت بالا وارد و خارج میشوند و بر اساس انتظار از چرخه چهار ساله، دارایی خود را جابهجا کردهاند. با این حال، خرید آهسته و مداوم سرمایهگذاران نهادی باعث شده افت قیمت بیت کوین نسبت به چرخههای قبلی محدودتر باشد.
هوگان همچنین معتقد است دولت جدید آمریکا و ریاستجمهوری دونالد ترامپ (Donald Trump) احتمالاً تأثیر قابل توجه جدیدی بر قیمت بیت کوین نخواهد داشت، زیرا جایگاه قانونی این دارایی تا حد زیادی مشخص شده است.
بیت کوین بدون توقف روند طلا هم میتواند صعود کند
تحلیلگران بازار معتقدند بیت کوین برای ادامه مسیر صعودی خود نیازی به افت یا توقف رشد طلا و نقره ندارد و این سه دارایی لزوماً در رقابت مستقیم با یکدیگر قرار ندارند. این دیدگاه در شرایطی مطرح میشود که طی ماههای اخیر، عملکرد طلا و بیت کوین تفاوت محسوسی داشته است.
جیمز چک، تحلیلگر ارشد گلسنود (Glassnode)، در شبکه اجتماعی ایکس اعلام کرد این تصور که بیت کوین باید منتظر اصلاح قیمت طلا و نقره بماند، ناشی از درک نادرست ماهیت این داراییها است. به گفته او، هرکدام از این بازارها منطق و چرخه خاص خود را دارند.
در همین راستا، لین آلدن (Lyn Alden)، اقتصاددان کلان، توضیح داد که تقویت نسبت بیت کوین به طلا در ماههای اخیر به این دلیل بوده که بیت کوین حدود یک سال در مرحلهای کمتحرک قرار داشت، در حالی که طلا یکی از قدرتمندترین سالهای خود را تجربه کرد. او تأکید کرد که هر دو دارایی روایتهای ساختاری بلندمدت دارند و نباید آنها را صرفاً رقیب یکدیگر دانست.
بر اساس دادهها، طلا و نقره در روزهای اخیر به سقفهای تاریخی جدیدی رسیدهاند، در حالی که بیت کوین نسبت به اوج تاریخی خود در ماه اکتبر، نزدیک به ۳۰ درصد کاهش داشته و در محدوده ۸۷ هزار دلار معامله میشود. با این حال، برخی تحلیلگران از جمله مایکل ون د پوپه معتقدند افزایش قیمت طلا در نهایت میتواند به نفع بیت کوین نیز تمام شود.
همزمان، شاخص ترس و طمع نشان میدهد احساسات بازار نسبت به طلا در وضعیت طمع و نسبت به ارز دیجیتال در محدوده ترس شدید قرار دارد. با وجود این تفاوت، برخی فعالان صنعت انتظار دارند روند نزولی بیت کوین در سال ۲۰۲۶ معکوس شود و این دارایی وارد فاز جدیدی از رشد شود.
