به گزارش تیتربرتر؛ با روی کار آمدن دولت رئیسی به گفته کارشناسان بازار بورس نیز دچار تحولاتی خواهد شد که کارشناسان اقتصادی از آن غافل نشدند.
آخرین تحولات دنیای بورس
میثم فدایی، مدیر نظارت بر نهادهای مالی سازمان بورس و اوراق بهادار گفت: کارمزد صندوقهای سرمایه گذاری عملکرد محور شد.
قبلا صندوقهای سرمایه گذاری بر اساس NAV کارمزد دریافت میکردند. این تصمیمی مفید در جهت تلاش حداکثری صندوقهای سرمایه گذاری برای دریافت حداکثر بازدهی است.
گفتنی است، این تصمیم باعث افزایش کارایی مدیران صندوقهای سرمایه گذاری بورسی در جهت افزایش بازدهی صندوقها خواهد شد؛ چرا که این مدیران هر چقدر عملکرد بهتری داشته باشند، مقدار کارمزد بیشتری نصیب آنان میشود و این افزایش، بهرهوری برای صندوق و سرمایه گذاران غیرمستقیم بورس را در پی خواهد داشت.
پیشبینی بورس در مرداد 1400
یک کارشناس بازار سرمایه پیشبینی کرد: بازار به روند تعادلی خود ادامه میدهد البته احتمال اینکه در تمامی روزها مثبت باشد سخت است و به نظر میرسد در برخی از روزها هم با روند اصلاحی در بازار مواجه باشیم اما به صورت کلی روند تعادلی خواهد بود.
بازار سهام بعد از گذشت سه هفته همچنان در مدار صعودی قرار گرفته است و شاخص کل در هفته جاری به محدوده یک میلیون و ۳۰۰ هزار واحد رسید. کارشناسان بازار سرمایه گمانههایی مبنی بر احتمال روند ریزشی را برای بازار در هفته آینده میزنند.
مهدی افضلیان کارشناس بازار سرمایه گفت: بازار شرایط تعادلی را دارد و افزایش قیمت دلار هم در روزهای گذشته علتی برای رشد بازار بوده است. در حال حاضر سناریویی برای ریزش بازار و اصلاح شدید در آن وجود ندارد و به احتمال زیاد فشار فروش در بازار شکل نگیرد.
افضلیان در بخش دیگری گفت: نمادهای کوچک بازار با توجه به تعادلی که در آنها شکل گرفته است به نظر میرسد صفهای فروش انها در هفته آینده کمتر شود، زیرا ارزش صفهای فروش در روزهای گذشته تا سه میلیارد تومان هم میرسید، اما حالا به حدود ۱۴۵۰ میلیارد تومان رسیده است و این نشان از اتفاق خوبی است که در بازار رخ داده است.
افضلیان درباره بازار برای روزهای آینده پیشبینی کرد: بازار به روند تعادلی خود ادامه میدهد البته احتمال اینکه در تمامی روزها مثبت باشد سخت است و به نظر میرسد در برخی از روزها هم با روند اصلاحی در بازار مواجه باشیم، اما به صورت کلی روند تعادلی خواهد بود.
چرا بورس افت می کند؟
مهدی میرزایی کارشناس بازار سرمایه در رابطه با این پرسش که منفیهای این روزهای بازار با منفیهای روزهای گذشته چه تمایزی با یک دیگر دارند؟ بیان کرد: روشن است که این منفیها با یکدیگر فرق دارند. برای منفیهای اخیر بازار باید تغییر فضای بازار را لحاظ کرد. در ماههای گذشته فضای ناامیدی، ترس عدم اطمینان نسبت به چشم انداز بازار و فضای اقتصادی و سیاسی کشور وجود داشت و عوامل اقتصادی در رابطه با آینده نمیتوانستند تحلیل خاصی را انجام دهند. برای این موضوع بزرگان بازار صبر کرده بودند و اقدام خاصی انجام نمیدادند همه اینها باعث شده بود که بازار روندی نزولی را طی کند.
این کارشناس بازار سرمایه اظهار کرد:علاوه بر این منفیهای چند ماه گذشته بازار عمدتا ناشی از بدبینی و به نوعی رفتار گروهی در ادبیات مالی بوده است که سهامداران خرد به دلایل ترس از بازار خارج میشدند.
میرزایی گفت:در رابطه با منفیهای چند روز گذشته که بعد از یک روند صعودی بازار آن را تجربه کرده و می کند، میتوان این گونه گفت که به دلیل این که فضای آینده سیاسی کشور مشخص شده است و چشم اندازی وجود دارد که عوامل بازار بخواهند بر اساس آن تصمیم بگیرند، روند بازار مثبت شده است. حال در این روند برخی از سهمها منفی بودند که این منفیها ناشی از رفتارهای گروهی و نااطمینانی نیست. دلیل این منفیها عوامل دیگری است. به طور مثال برخی از افراد تصمیم گرفته اند حال که شرایط بازار مطلوبتر است از بازار خارج شوند به دلیل این موضوع است که منفیهای این روزها تشدید کننده نیست و فورا اگر صفی تشکیل شود جمع میشود.
این کارشناس بازار سرمایه در ادامه اظهار کرد:رفتار حقیقیها متاثر از رفتار حقوقیهای بازار در چند ماه گذشته بوده است، اما در این چند هفته اخیر حقوقیها از رفتارهای عجیب و غریب و خروجهای سنگین دست برداشته اند و در رفتار خود مقداری ثبات داشته اند، که این نیز دلایلی دارد. حقیقیها نیز به سبب این موضوع تغییر رفتار داده اند به ویژه این که در چند روز اخیر حقوقیها در مبحث خرید نیز خوب عمل کرده اند.
او افزود:این نکته قابل ذکر است که خروج تعدادی از سهامداران از بازار میتواند یکی از دلایل منفی بودن این روزها باشد، اما در کل کیفیت بازار بالا میرود، زیرا افرادی در بازار میمانند که تجربه مناسبی کسب کرده اند و آگاهانهتر در ادامه عمل خواهند کرد.
میرزایی در ادامه اظهار کرد: عرضههای آبشاری که در چند ماه گذشته شاهد آن بودیم یکی از عوامل منفیهای ماههای گذشته بوده است. در این خصوص باید گفت به دلیل استقرار دولت جدید و وابسته بودن حقوقیهای بزرگ که عرضه کنندگان آبشاری بوده اند، طبیعی است با توجه به شرایط موجود عرضههای آبشاری به سودشان نخواهد بود. به این سبب است که عرضههای آبشاری در حال حاضر نداریم .
مطالب مرتبط:
بررسی بازار سرمایه در یک ماه اخیر
بازار سهام در روز گذشته شاهد افت اندک شاخص کل بود. در این روز افت نسبی تقاضا سبب شد این بازار پس از چند روز صعود نتواند تغییر فاز دهد. با این حال افت قابلتوجه ارزش صفهای فروش و افزایش نسبت نقدشوندگی در بورس تهران حکایت از آن دارد که این بازار میتواند در هفتهها و ماههای پیشرو روزهای بهتری را سپری کند. بررسیها هم اکنون حکایت از آن دارد که افزایش نسبت نقدشوندگی به محدوده ۶/ ۲۱درصد در حالی رقم خورده که از ۲۵ بهمن سال گذشته تا اوایل خرداد این نسبت به ۱/ ۱۴ درصد کاهش یافته بود.
آخرین تغییرات شاخص بورس
معاملات بازار سهام در روز گذشته برآیندی متفاوت از انتظارات داشت. طی این روز در حالی که انتظار میرفت شاهد رشد بیشتر شاخص کل بورس باشیم و از همین رهگذر با ۲۰ درصدی شدن رشد قیمتها در این بازار از کف به ثبت رسیده بورس وارد فاز گاوی (صعودی) شود، چنین امری محقق نشد. مساله اینجا بود که طی روز معاملاتی اخیر در حالی که بازار با افزایش تقاضا کار خود را آغاز کرده بود رفته رفته با افزایش عرضهها شاهد قدرت گرفتن فروشندگان شد و با رسیدن به محدوده عملکرد، شاخص بورس تمامی مسیر پیموده را بازگشت. بر این اساس در حالی نماگر اصلی بورس در پایان معاملات با ثبت افت ۴۱۴ واحدی به محدوده یکمیلیون و ۳۰۳ هزار واحد رسید که در یک ساعت نخست معاملات تا محدوده یکمیلیون و ۳۰۹ هزار واحدی بالا آمده بود.
بررسی اعداد و ارقام به ثبت رسیده در روز سهشنبه حکایت از این واقعیت دارد که پس از تجربه چند روز مثبت و افزایش دور از انتظار در یک هفته اخیر در این روز شاهد دستبهدست شدن سهام از سوی بسیاری از فعالان بازار سرمایه بودهایم. همان طور که در گزارشهای قبلی نیز بارها به آن اشاره شد در شرایطی که پس از چند روز بازارهایی نظیر بازار سهام با افزایش قیمت روبهرو میشوند، طبیعی است که تعداد فروشندگان از تعداد خریداران در حدی متعادل افزایش یابد.
این شرایط دقیقا طی روز گذشته در بازار مشهود بود. در این روز ارزش معاملات به رغم فزونی عرضه بر تقاضا افزایش یافت تا جایی که ارزش معاملات خرد به ۵۲۴۴ میلیارد تومان رسید. همچنین جابهجایی پول میان حقیقی و حقوقی به نحوی بود که طی این روز در مجموع سرمایهگذاران نهادی ۱۸۰ میلیارد تومان از سهام سرمایهگذاران خرد را خریدند که البته برای چنین وضعیتی نه رقم بالایی است و نه حکایت از بروز خطر برای تهدید صعود بازار خواهد بود.
در همین یک ماه قبل در بسیاری از روزها خروج پول حقیقی از بازار به حدود ۴۰۰ میلیارد تومان نیز رسیده بود. برآیند معاملات در این روز سبب شد تا شاهد افزایش تعداد سهامی باشیم که کار خود را در روز سهشنبه با افت قیمت به پایان رساندند. در این روز از مجموع ۳۳۴ نماد معامله شده، قیمت پایانی ۱۳۴ سهم (۴۰ درصد) مثبت بود و در مقابل ۱۹۰ سهم (۵۷ درصد) در سطوح منفی دادوستد شدند. با این حال بررسی ارزش صفهای فروش حکایت از افقی روشن پیش روی بازار سهام داشت.
افت جدی ارزش صفوف فروش
نکته مهم معاملات روز سهشنبه اما کاهش جدی ارزش صفهای فروش بود به طوریکه از تاریخ ۲۵ بهمن سال گذشته تاکنون بازار سهام هیچگاه شاهد چنین رقمی نبوده است. بر این اساس معاملات روز گذشته در حالی خاتمه یافته است که تنها ۱۱ درصد نمادها در صف فروش بودند. ارزش صف فروش مورد بحث در این روز ۳۹۷ میلیارد تومان کاهش یافت.
این مساله حکایت از آن دارد که در حال حاضر اگرچه روند روزهای گذشته بازار سهام بسیار آهسته و پیوسته میل به صعود داشته است، با این حال نوع این صعود دیگر نمیتواند به نحوی باشد که در نیمه نخست سال ۹۹ شاهد آن بودهایم. با توجه به آنچه در یک سال گذشته شاهد آن بودهایم مدت زمان زیادی نیاز خواهد بود تا بازگشت اعتماد به بازار سهام به نحوی باشد که مانند سال گذشته بتوان انتظار رشد سریع قیمتها در بازار سهام را داشت. از سوی دیگر اگرچه به گفته کارشناسان اقتصادی کسری بودجه سنگین در صورت عدم گشایش مالی ناشی از برجام در انتظار دولت خواهد بود با وجود این آزاد شدن منابع مالی کشور نیز امری محتمل است که احتمالا در ماههای پیش رو شاهد آن نیز باشیم.
بر اساس آنچه علی ربیعی سخنگوی دولت روز گذشته به رسانهها گفته است: «در آستانه احیای برجام قرار داریم و یکبار دیگر ملت ما به مشاهده آثار مثبت این توافق نزدیکتر از هر زمان دیگری هستند.» از این رو بیراه نیست اگر حصول توافق را در ماههای پیش رو امری محتمل بدانیم.
البته فراتر از برجام افت ارزش صفهای فروش در بورس پیام دیگری نیز دارد. پس از آنکه مداخله دستوری به جان بورس افتاد و تخلیه حباب بازار سرمایه از سوی مسوولان بازار یاد شده به دلیل به کارگیری تدابیر غلط و غیرکارشناسی با مشکل مواجه شد، شاهد آن بودیم که نقدشوندگی نیز در این بازار کاهش یافت.
این عامل نه تنها سبب شد کارآیی بازار سهام به شکلی جدی تهدید شود بلکه انباشته شدن عرضه در صفهای خرید که خود معلول استفاده از دامنه نوسان نامتقارن بود، موجب شد تا هر روز این صفها از روز قبل بیشتر شود و در نتیجه بازار همان طور که در سمت تقاضا تا نیمه نخست سال ۹۹ دچار بیشواکنشی شده بود در نیمه بعدی نیز و تا همین دو ماه قبل با حالتی مشابه در طرف معکوس روبهرو شود.
سیگنال های بورس چه می گویند؟
تمامی اینها در حال حاضر این پیام را به سهامداران خرد میرساند که اگر چه تحت تاثیر مشخص نبودن آینده برجام یا رویکرد اقتصادی دولت آینده نمیتوان روی رشد جدی قیمت سهام و آغاز یک روند صعودی قدرتمند حساب کرد با این حال میتوان از مجموع اعداد و ارقام به ثبت رسیده در بازار سهام اینطور استنباط کرد که دیگر خبر چندانی از فشار فروش غیر قابل مهار نخواهد بود. این امر به آن معناست که با توجه به کاهش شدید قیمت سهام در ماههای گذشته ممکن است سرمایهگذاران نهادی در پیشبینی روند آتی به گونهای پیش بروند که بر تقاضای سهام بنیادی در موقعیت کنونی بیفزایند؛ عاملی که با توجه به افزایش نسبت نقدشوندگی در مقطع فعلی بعید نیست.
بهبود نقدشوندگی طبیعی
بررسیها در حال حاضر حکایت از آن دارد که نسبت نقدشوندگی در این بازار که حاصل مجموع ارزش معاملات تقسیم بر میانگین ارزش بازار است تا پایان روز اخیر به ۶/ ۲۱ درصد رسیده است. این افزایش از تاریخ ۲۹ خرداد به ثبت رسیده است. این در حالی است که تا قبل از این تاریخ یعنی از ۲۵ بهمن تا ۳ خرداد این نسبت به ۱۴ درصد کاهش یافته بود. این زمان دقیقا همان وقتی است که با به کارگیری دامنه نوسان نامتقارن بخش بزرگی از سهام موجود در بازار درگیر صف فروش شد و قضیه تا جایی تداوم یافت که حتی شاهد تشکیل صف فروش در ۸۰ درصد نمادها در بازار سهام بودیم. در آن زمان به رغم وجود انتقادهای گسترده بر این تصمیم پافشاری شد تا در نهایت بعد از گذر چند ماه متولیان بازار سهام راضی به بازگشت از این تصمیم شدند.
همان طور که در گزارشهای قبلی نیز مورد توجه قرار گرفته است رفتن بازار به مسیر خرد جمعی و بدون دخالت بیرونی در بسیاری از کشورهای جهان یک امر بدیهی است. در ایران نیز این مساله هر بار که مورد تهدید قرار گرفته در وضعیت بازار اثر منفی گذاشته است. در حال حاضر نیز نمیتوان گفت رشد نسبت نقدشوندگی به فراتر از ۲۱ درصد به معنای رشد حتمی بازار است، با این حال اگر در نظر بگیریم که افت قیمت سهام توانسته بسیاری از سرمایهگذاران خرد را به سمت بورس جذب کند، میتوان رشد نسبت یاد شده را به فال نیک گرفت.
بررسیها همچنین حکایت از آن دارد که با وجود حمایت دستوری از بازار سهام طی ماههای بعد از ریزش بورس مثبت نقدشوندگی حدود ۴۰ درصد بوده که با وجود این تامین دستوری پول یا بهعبارتی پولپاشی نتوانسته چندان که باید حال بازار را خوب کند. البته برای آنکه دریابیم در دوره رونق بازار سهام نقدشوندگی چه وضعیتی داشته باید رقم ۶/ ۲۱ درصد کنونی در این نسبت را به ۵/ ۶۳درصد به ثبت رسیده از ابتدای سال ۹۹ تا ۱۹ مرداد این سال یعنی نقطه اوج شاخص مقایسه کنیم. نکته قابلتوجه دیگر در این بررسی این است که با رسیدن به نسبت نقدشوندگی ۶/ ۲۱درصدی بازار سهام هم اکنون به میانگین سال ۹۷ رسیده است.
در این سال جرقه رونق تورمی بازار سرمایه زده شد و افزایش تقاضا نقدشوندگی را به ۴/ ۲۱درصد رساند. پس از آن افزایش نقدشوندگی در این بازار تا دو سال بعد تداوم یافت، با این حال بر اساس دادههای به ثبت رسیده از سال ۸۸ افزایش نقدشوندگی تا سطح یاد شده سطحی مطلوب را نمایان میکند. بر اساس دادههای سایت گلوبال اکونومی بر اساس نسبت نقدشوندگی ایران در سال ۲۰۲۰رتبه ۲۱ نقدشوندگی را در جهان داشته است. در این سال ترکیه، چین و کره جنوبی با ثبت ارقام ۳۶۵، ۲۵۸ و ۲۳۸ درصدی به ترتیب در رتبههای اول تا سوم قرار دارند.
آنچه دیگران می خوانند:
گردآورنده: علی اکبر رضایی