به گزارش تیتربرتر؛ این اقدام ارزش پول ملی را کم کرده و قیمت دلار را بالا میبرد در نتیجه باعث رشد در بورس اوراق بهادار تهران میشود، چرا که این موضوع باعث رونق برخی صنایع و افزایش درآمد حاصل از صادرات برخی تولیدات در تعدادی از شرکتهای پذیرفته شده در بورس شده و حاشیه سود آن شرکتها نسبت به گذشته افزایش خواهد داشت.
تغییر واحد پولی ایران از "ریال" به "تومان"
کاهش ارزش پول مساله نگهداری دارایی و سرمایه گذاری را جذابیت بیشتری خواهد بخشید و این موضوع میتواند موجب اقبال سرمایهگذاری در بورس گردد، کاهش ارزش پول ملی بر سایر زمینه های سرمایه گذاری نیز تاثیر مثبت گذاشته و نهایتا نگهداری پول نقد، از نظر درجه اولویت برای یک سرمایه گذار، در رتبه اول قرار نمیگیرد.
اغلب فعالان بازار با این سوال مواجه هستند که چرا با وجود بالا رفتن شاخص در ۹ ماه ابتدای سال، در کل ضرر کرده اند. اولا باید گفت در حال حاضر شاخص کل حدودا به نقطه ابتدای سال رسیده و در مجموع حدود نیم درصد بازدهی داشته است. این در حالی است که اگر نرخ بازده بدون ریسک در ایران را معادل نرخ بلندمدت بهره بانکی و برابر ۱۵ درصد در نظر بگیریم و نرخ تورم را آن طور که اعلام شده ۱۰ درصد بدانیم سرمایهگذاری باید بازده ۲۵ درصد به دست آورد و تازه این مقطع، نقطه تعادل محسوب میشود.
بیشتربخوانید: کدام بازار در روزهای کرونایی پر سودتر است؟
با این توضیحات اگر از امروز تا پایان سال ۱۳۹۵ بورس تهران بتواند به سرمایه گذاران، بازده ۱۰ درصدی داشته باشد (شاخص به حدود ۹۰ هزار برسد) از آنجاکه بازده سربهسر ۲۵ درصد محسوب می شود همچنان فعالان بازار سرمایه با ۱۵ درصد زیان در مقایسه با فرصتهای از دست داده در امر سرمایه گذاری قرار گرفته اند. اگرچه طی دوره مورد بحث ممکن است سرمایه گذاریهایی در بورس وجود داشته باشد که بازدهی خوبی هم داشته ولی در هر حال ما باید شرایط متوسط بازدهی در بورس را در نظر بگیریم.
از دلایل وقوع چنین رخدادهایی میتوان به موضوع دخالت مقام ناظر و مدیریت شاخص اشاره کرد؛ به طور مثال نمادهای خاص به موقع بازگشایی نمیشوند و بطور مثال نماد شرکتی که دارای تعدیل مثبت قابل توجهی است در زمانی که بازار منفی است باز می شود و این موضوع باعث میشود که شرایط منفی بازار به واقه نمایان نشود و علیرغم اینکه سرمایهگذاران با بازدهی منفی روبرو هستند، شاخص کل شرایط مساعدتری را نشان دهد.
با همه این موضوعات با توجه به کاهش تنشها در روابط بین الملل، فکر می کنم برای کوتاه مدت در بورس تهران شاهد رشد باشیم. البته برآورد میشود این رشد با حداقل بازدهی مورد انتظار سرمایهگذاران برابر باشد.
تفاوت عمده این دو نهاد در تفکیک وظایف مقام ناظر، مجری، مقام قانونگذار و قضاوتکننده است. از آنجاکه در سازمان بورس ایران وظایف مقام ناظر، مقام قانونگذار و مقام قضاوتکننده تفکیک نشده است، ساختار سازمانی ما دارای کارایی لازم در این زمینه نیست و ایرادهایی دراین زمینه وجود دارد، چرا که قانونگذار، باید نظارت کند که درچه موضوعاتی، قانونهای وضع شده با بایسته ها تطابق دارد و درچه مواردی این تطابق وجود ندارد.
بیشتربخوانید: چطور کد بورسی بگیریم؟
تأثیر حذف 4 صفر از پول ملی بر بازار بورس
در جریان بررسی کلیات این لایحه سه نماینده به عنوان موافق و سه نماینده به عنوان مخالف صحبت کردند که در نهایت پس از اظهارات رییس کل بانک مرکزی و اعلام نظر کمیسیون اقتصادی به عنوان موافق تصویب کلیات، مجلس شورای اسلامی با کلیات این لایحه موافقت کرد.
احمد اشتیاقی امروز (دوشنبه) به تاثیر این تصمیم بر روند معاملات بازار سرمایه اشاره کرد و افزود: اکنون همه سهمها در بازار از قیمت ۱۰۰ تومان عبور کرده است؛ بنابراین حذف ۴ صفر از پول ملی میتواند به صورت روانی در بازار تاثیرگذار باشد و باعث میشود تا قیمت سهام به سمت اعداد پایینتر پیش رود.
وی ادامه داد: حذف چهار صفر از پول ملی میتواند از نظر مالی رفتاری از سوی افرادی که به تازگی وارد بازار سرمایه شدهاند بر بازار تاثیرگذار باشد.
این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه قیمت سهام در بازار، وابسته به مدل ارزشگذاری است و از این طریق میتوان تعیین کرد که قیمت تعیین شده برای سهام ارزان یا گران است، گفت: از لحاظ مالی رفتاری تمایل عموم مردم بیشتر به سمت سهمهای ارزان قیمت است، بنابراین زمانی که چهار صفر از پول ملی حذف شود به نوعی میتوان سهمهایی که قیمت آنها بالاتر است را به سمت پایین سوق داد.
وی اظهار داشت: این اقدام به منظور سر و سامان دادن وضعیت موجود و کاهش ارزش در قیمتها از لحاظ صفری در نظر گرفته شده است؛ بنابراین این اقدام ممکن است از نظر مالی و رفتاری بر بازار تاثیرگذار باشد اما نمیتواند تاثیر خاصی را بر روی ارزش شرکتها داشته باشد.
اشتیاقی اظهار داشت: حذف ۴ صفر از پول ملی باعث روانتر شدن قیمت سهمها میشود اما این مساله باید مشخص شود سهامی که نرخ آن ۱۰۰ تومان است با حذف ۴ صفر چه اتفاقی برای آنها رخ میدهد و چه برنامههایی برای معاملات آنها انجام خواهد شد.
این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: در مدل حذف چهار صفر از پول ملی یک سنجشی برای قیمتهای کمتر از یک ریال تعیین میشود.
بیشتر بخوانید: حذف چهار صفر از پول ملی یادگاری از مجلس دهم
تصمیمات جدید چه تاثیری بر بورس دارد؟
نخستین تصمیم، تعیین محدودیت حجمی هر سفارش در معاملات فرابورس بود. بر اساس این تصمیم حجم هر سفارش برای شرکتهایی با سرمایه پایه ۱۰۰ میلیون و بیشتر، ۲۰۰ هزار سهم و برای نمادهای معاملاتی شرکتهای با سرمایه پایه کمتر از ۱۰۰ میلیون، به میزان ۱۰۰ هزار سهم تعیین شده است. البته این موضوع برای عرضه اولیههای اخیر صدق نمیکند و محدودیت حجمی آنها تا اطلاع ثانوی مطابق با شرایط فعلی است.
تا پیش از این به جز نمادهای عرضه اولیه، محدودیت حجمی برای هر سفارش وجود نداشت و معمولا برای سفارشهای سرخطی در پیشگشایش برخی نمادهای پرطرفدار و پرآینده با حجمهای سنگینی از سوی چند کدبورسی مشخص مواجه میشدند. در این شرایط معمولا سهمی به سهامداران خرد تعلق نمیگرفت. به عنوان مثال یک سهامدار با سرمایه بالا میتوانست در یک سفارش بیش از ۱۰۰ میلیون سهم از یک نماد را برای خرید سفارش دهد و در صورت وجود صف خرید در آن سهم احتمالا بقیه متقاضیان پشت صف میماندند. هر چند به نظر نمیرسد حتی با چنین تصمیمی، تغییری در این موضوع ایجاد شود و احتمالا همانند نمادهای عرضهاولیه باز هم باید شاهد رقابت در میلیثانیهها برای سفارشگذاری باشیم اگر رانتی در این میان شکل نگیرد.
یکی دیگر از تاثیرات این تصمیم، کاهش ارزش هر سفارش خواهد بود و در نتیجه احتمالا شاهد افزایش تعداد معاملات از روز دوشنبه خواهیم بود. هر چند این اثر با تصمیم دیگر سازمان بورس مبنی بر افزایش حداقل ارزش سفارش از ۱۰۰ هزار تومان به ۵۰۰ هزار تومان در جهت مخالف هم خواهند بود.
بر اساس اطلاعیه سازمان بورس، از روز دوشنبه حداقل ارزش سفارش از ۱۰۰ هزار تومان به ۵۰۰ هزارتومان افزایش مییابد. این تصمیم موجب خواهد شد که از سفارشهای ساختگی که برای تغییر قیمت سهم صورت میگرفت کاسته شود در واقع با این تصمیم فردی به جای ۵ سفارش ۱۰۰ هزار تومانی باید یک سفارش ۵۰۰ هزار تومانی بگذارد و این موضوع میتواند کمی شرایط دستکاری را بهبود بخشد. هر چند این موضوع به زیان افرادی خواهد شد که با سرمایههای بسیار کم در بورس فعال هستند و موجب افزایش ریسک سهامدارانی با نقدینگی کم خواهد شد.
از سوی دیگر کاهش تعداد معاملات روزانه یکی دیگر از اثرات این تصمیم خواهد بود، بدین صورت که تا پیش از این برای دادوستد سهامی به ارزش ۵۰۰ هزار تومان ممکن بود پنج معامله انجام بگیرد اما از روز دوشنبه هر معامله حداقل ۵۰۰ هزارتومان ارزش خواهد داشت. یکی دیگر از احتمالات نیز افزایش کلی حجم معاملات بازار و احتمالا کمتر شدن فاصله قیمت پایانی و قیمت معامله در برخی نمادها باشد. احتمالی که البته بیشتر به دلیل جو روانی این تغییر رخ خواهد داد. با این حال به نظر نمیرسد این تصمیمات تغییر شگرفی در روند کلی بازار سهام کشور ایجاد کند.
نویسنده : علی اکبر رضایی